В среду американские макроэкономические данные разочаровали инвесторов - 1.5.2014

В среду американские макроэкономические данные разочаровали инвесторов. В результате этого индекс доллара (USDIDX) заметно понизился. Рост ВВП США в первом квартале составил всего 0,1%. Это гораздо меньше ожидавшихся 1,2% и минимум с четвёртого квартала 2012 года. Причём даже эти 0,1% в основном были обеспечены масштабными государственными затратами на здравоохранение, а не прогрессом в частных секторах экономики.

Тем не менее, ФРС сократила ежемесячный объём выкупа гособлигаций на $10 млрд. до $45 млрд, как и ожидалось. Теперь инвесторы рассчитывают на завершение программы «количественного смягчения» уже в октябре. Остальные три экономические показателя, которые были объявлены вчера, оказались позитивными, лучше предварительных прогнозов. Однако это не помогло американской валюте. Сегодня в 16-00 СЕТ в США выйдет индекс деловой активности в промышленности (ISM Manufacturing) за апрель. Это, по нашему мнению, основной показатель четверга. До него в 14-30 СЕТ выйдет безработица за неделю и персональные доходы-расходы за март. Все предварительные прогнозы являются позитивными. Ещё одним фактором, способным повлиять на курс доллара станет выступление главы ФРС Дженет Йеллен в 13-30 СЕТ.

На фоне слабеющего доллара, курс евро (EURUSD) вчера логично вырос. Этому способствовало увеличение инфляции в Еврозоне в апреле до 0,7% с 0,5%. Это снижает вероятность денежной эмиссии ЕЦБ несмотря на то, что рост потребительских цен оказался слегка ниже прогноза (0,8%) и ниже «опасного» уровня ЕЦБ 1%. Сегодня финансовые рынки Германии и большинства других европейских стран, кроме Англии, не работают в связи с праздником — Днём Труда.

Индекс производственной активности Китая (PMI) за апрель оказался слегка хуже прогнозов, но лучше, чем в марте. Основной негатив проявился в экспортных показателях. Это способствовало снижению котировок некоторых товарных фьючерсов. Курс юаня (USDCNH) на графике вырос до максимума за 18 месяцев. Это означает мощное ослабление китайской валюты на фоне замедления экономического роста. Сегодня в Китае выходной - День Труда.

Австралийский доллар укрепился (вырос на графике AUDUSD) благодаря хорошим экономическим данным. В первом квартале повышение экспортных цен превысило импортные цены. В целом стоимостные показатели оказались заметно лучше прогнозов. Завтра в 3-00 СЕТ выйдут данные по австралийскому рынку недвижимости за март и в 3-30 СЕТ — индекс цен производителей за первый квартал.

Канадский доллар оказался одной из не многих валют, продемонстрировавших ослабление к доллару США после выхода слабых данных по американскому ВВП. На графике USDCAD это выглядело как слабый рост. Его причины пока объяснить сложно, но некоторые участники рынка не исключают снижения ставки в Канаде. Отметим, что в мае заседаний Банка Канады не планируется. В годовом выражении канадский ВВП за февраль вчера вырос на 2,6%, превысив прогнозы. Глава Банка Канады Стефен Полоз отметил, что зависимость курса канадского доллара от мировых цен на нефть, металлы и некоторые другие товары является почти математической и подтверждается наблюдениями за последние 30 лет.

Стоимость серебра (XAGUSD) за последние шесть месяцев обвалилась на 13% и приблизилась к годовым минимумам. Тогда как золото (XAUUSD) за тот же период подешевело лишь на 2,5%. При этом S&P spot index of 24 commodities вырос на 4,8%. Мы полагаем, что опережающее снижение цен серебро обусловлено тем, что половина его физического объёма используется в мировой промышленности, а у золота эта доля лишь 10%. Соответственно, котировки серебра более чувствительны к снижению мирового производства. Согласно данным компании Metals Focus Ltd., промышленное использование серебра в этом году возрастёт на 2,9% до максимального с 2005 года уровня 890,7 млн. унций. Мы полагаем, что если данный прогноз оправдается, то он может способствовать росту цен на серебро. Это должно подтверждаться снижением запасов, чего пока не наблюдается. Запасы серебра на бирже Comex в марте оказались максимальными с 1997 года.