EUR/USD A La Espera del IPC de la Eurozona del 18 de Noviembre

El 18 de noviembre, Eurostat publicará los datos definitivos de inflación correspondientes a octubre.

La estimación preliminar situó la inflación en el 4,0 % interanual —un aumento del 0,4 % respecto al mes anterior—, con una inflación subyacente del 2,5 %. Las cifras definitivas rara vez difieren mucho de la estimación inicial, por lo que es probable que el dato general no sorprenda a nadie. Lo que sí podría ser relevante es la inflación subyacente.

Los mercados ya prevén que el BCE suba los tipos en diciembre, con una probabilidad implícita del 90 %; lo mismo ocurre con la Fed, para la que se descuenta una subida en diciembre con una probabilidad de alrededor del 76 %, tras el sólido informe de empleo del viernes. Dado que se espera que ambos bancos centrales suban los tipos, estos no están impulsando al par en ninguna dirección.

Ahora bien, el verdadero problema es Francia: los costes de endeudamiento son considerablemente más elevados que en Alemania, y su Parlamento acaba de rechazar parte del presupuesto para el próximo año. La votación definitiva del presupuesto tendrá lugar el 17 de noviembre, un día antes de la publicación del informe sobre la inflación.

Situación actual del precio. El euro ha perdido todas las ganancias obtenidas tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos. Actualmente, se sitúa justo por encima de su mínimo anual, en torno a 1,1105. Si cae por debajo de ese nivel, los siguientes puntos de referencia se sitúan cerca de 1,1032 y, posteriormente, 1,0905. Al alza, los primeros obstáculos se encuentran en torno a 1,1276 y 1,1355. El dólar también se está fortaleciendo, y Citi recomienda a sus clientes apostar en contra de cualquier repunte del euro.

Tres posibles escenarios  

• Las cifras coinciden con la estimación inicial (alrededor del 55%): No ocurre gran cosa. Los repuntes hacia el nivel de 1,1275–1,13 parecen mejores oportunidades para vender que para comprar.Si el precio cierra por encima de 1,1365, esa perspectiva resulta errónea.
• La inflación subyacente resulta más elevada de lo esperado (alrededor de un 25 %): Los traders apuestan por más subidas de tipos por parte del BCE el próximo año, lo que podría impulsar al euro hacia el nivel de 1,1325. No obstante, dado que el dólar muestra una gran fortaleza, es probable que este movimiento pierda fuerza; por tanto, se trata más bien de una oportunidad de venta que de un cambio de tendencia.
• Cifras más débiles y una votación francesa complicada (con una probabilidad de alrededor del 20%): El euro podría cerrar por debajo de 1,1105 y descender hacia 1,1032, y posteriormente hasta 1,0905. Este es el único escenario en el que parece probable un movimiento de gran magnitud.

Cómo abordarlo

Espere a ver primero el informe de inflación de EE. UU. del martes y los resultados de las elecciones francesas, ya que marcarán la tendencia del dólar y del euro. Nos inclinamos ligeramente por una tendencia bajista en el par EUR/USD, por lo que preferimos vender cuando el precio repunte al alza y establecer un stop-loss. La otra opción es esperar a que el euro caiga realmente por debajo de 1,1105 y se mantenga ahí, en lugar de apostar por ello antes de que suceda.