Warum Alphabet an einem Tag 500 Milliarden US-Dollar verlor

Am 29. Oktober fiel der Aktienkurs von Alphabet um 13 % und löschte 500 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung aus. Lassen Sie uns verstehen, was die Gründe dafür waren und was man dagegen tun kann.

Einige der Ergebnisse für das 3. Quartal waren stark

• Der Umsatz von Google Cloud hat sich mehr als verdoppelt und erreichte 30,7 Milliarden US-Dollar, das Betriebsergebnis stieg von 3,6 Milliarden auf 11,1 Milliarden US-Dollar, und der Auftragsbestand aus unterzeichneten zukünftigen Verträgen erreichte rund 560 Milliarden US-Dollar.

Einige waren es nicht

• Der schwache Teil war die Suchwerbung, die den Großteil des Gewinns des Unternehmens ausmacht. Das Umsatzwachstum in der Suche hat sich in jedem der letzten drei Quartale verlangsamt: 19 % im ersten Quartal, 17 % im zweiten und 12 % im dritten. Das Suchwachstum hat sich drei Quartale in Folge verlangsamt, sodass Investoren einen Trend erkennen und keinen einmaligen Rückgang.

Das Wachstum der Suchanzeigen verlangsamte sich stärker als erwartet

Philipp Schindler, Chief Business Officer von Alphabet, sagte, das Wachstum der Suchanzeigen habe sich stärker als erwartet verlangsamt, weil mehr Menschen den KI-Modus (AI Mode) für die Google-Suche nutzen (Google testet noch, wie dort Anzeigen eingeblendet werden können).

Das bestätigt, worüber sich Investoren zwei Jahre lang Sorgen gemacht haben: Wenn Menschen eine Antwort direkt von einem KI-System erhalten, klicken sie auf weniger Anzeigen, und jede KI-Antwort wirft weniger ab als eine traditionelle Ergebnisseite.

Im zweiten Quartal dachten einige „kluge Köpfe“, dass KI und Suchanzeigen gemeinsam wachsen könnten – der Suchumsatz wuchs um 17 %, obwohl der KI-Modus die Marke von einer Milliarde monatlicher Nutzer überschritten hatte.

Doch das dritte Quartal deutete irgendwie an, dass die „klugen Köpfe“ falsch liegen könnten, und es sieht so aus, als würde Googles KI dem Unternehmen Umsätze aus seinen Google-Suchanzeigen entziehen.

Alphabets Ausgaben verschlimmern die Lage

Das schwache Suchwachstum wäre verkraftbar gewesen, wenn Alphabet nicht so viel ausgeben würde.

• Die Investitionsausgaben (CapEx) im Quartal erreichten 51,4 Milliarden US-Dollar,
• Die Prognose für das Gesamtjahr liegt zwischen 195 und 205 Milliarden US-Dollar, und das Management erwartet, dass die Ausgaben im Jahr 2027 deutlich steigen werden.
• Der freie Cashflow war mit minus 9,07 Milliarden US-Dollar negativ, verglichen mit den von Analysten erwarteten minus 2,7 Milliarden US-Dollar.

Alphabet verfügt über Barmittel in Höhe von 265,1 Milliarden US-Dollar, hat jedoch 28,7 Milliarden US-Dollar geliehen und neue Aktien ausgegeben. Das Unternehmen behält sein eigenes Geld als Reserve zurück, während Kreditgeber und neue Aktionäre einen Teil des Risikos übernehmen, dass sich die KI-Ausgaben nicht auszahlen. Urteilen Sie selbst.

Die Cloud trägt die Ergebnisse, daher fragt sich der Markt, ob Alphabet mit KI-Produkten mehr verdient als ohne.

Darauf sollten Sie als Nächstes achten

• Wenn das Suchwachstum unter 12 % liegt, würde das bedeuten, dass KI-Antworten Google schneller Werbeklicks kosten als erwartet.
• Wie viel Google pro Nutzer durch Anzeigen im KI-Modus verdient.
  
  
  • Wenn ein Nutzer des KI-Modus genauso viel wert ist wie ein Nutzer auf einer regulären Ergebnisseite, sollten sich die Umsätze erholen, sobald die Anzeigen vollständig integriert sind.
  • Ist er weniger wert, ist die Verlangsamung dauerhaft, und jede Verlagerung zum KI-Modus senkt die Einnahmen.
    
    
• Wenn die Suchanzeigen schwächer werden und Alphabet die Ausgaben im Jahr 2027 erhöht, bleibt nur die Hoffnung auf die Cloud: Wenn der freie Cashflow positiv wird, zahlt der Cloud-Gewinn für den Bau; bleibt er negativ, wird Alphabet weiterhin von Kreditgebern und neuen Aktionären abhängig sein.