Was passiert mit Ihrem Bargeld, wenn die Fed die Zinsen erneut erhöht?

Wenn Zentralbanken die Zinssätze anpassen, reagieren Bargeldkonten zuerst. Geldmarktfonds halten kurzfristige Schuldtitel, US-Schatzwechsel (Treasury Bills) und zahlen ihren Eigentümern die aus diesen Wertpapieren erzielten Zinsen, wobei ihre Ausschüttungen den Leitzinsentscheidungen der Federal Reserve sehr genau folgen.

Die Fed hielt die Zinsen im größten Teil des Jahres 2026 stabil – die Zielspanne lag bis Juli bei 3,50 % bis 3,75 %. Doch im September änderte die Fed ihren Kurs und erhöhte den Zins um einen Viertelprozentpunkt auf eine Spanne von 3,75 % bis 4,00 %. Obwohl die Fondsrenditen aufgrund steigender Zinsen gestiegen sind, bietet diese Art des Geldverdienens immer noch kein echtes finanzielles Wachstum.

Die Renditen am Geldmarkt springen nach einer geldpolitischen Änderung der Fed nicht sofort an. Die Fonds halten Wertpapiere, die über mehrere Wochen fällig werden. Anfang des Jahres lag die durchschnittliche Laufzeit bei den großen Fonds bei etwa 38 Tagen. Ältere Bestände, die niedrigere Zinsen abwerfen, müssen auslaufen, bevor die Fondsmanager sie durch neuere, höher verzinsliche Schatzwechsel ersetzen können. Zudem stieg die durchschnittliche Rendite der 100 größten Geldmarktfonds von 3,51 % Anfang September auf 3,71 % Ende Oktober. Diese Verzögerung von 5 bis 6 Wochen ist die Zeit, bis die Zinsänderungen ihre volle Wirkung entfalten.

ZEITPLAN FÜR DIE FÄLLIGKEIT VON GELDMARKTFONDS

• Woche 1: Fed erhöht die Zinsen –> Der Fonds hält ältere Schatzwechsel
• Wochen 2-5: Alte Schatzwechsel laufen aus –> Der Fonds kauft höher verzinsliche Schatzwechsel
• Woche 6: Die vollständige Zinserhöhung spiegelt sich in der durchschnittlichen Ausschüttung wider (~3,71 %)

Inflation und Steuern zehren die Gewinne auf

Eine nominale Rendite von 3,71 % deutet darauf hin, dass das Bargeld besser arbeitet, doch Inflation und Steuern löschen diese Gewinne aus.

1. Inflation hebt nominale Gewinne auf

Die eigenen Projektionen der Fed schätzen die Inflation für 2026 auf 3,7 %. Wenn ein Fonds eine Rendite von 3,71 % erzielt und die Inflation bei 3,7 % liegt, ist die reale Rendite praktisch null. Das Bargeld behält seine Kaufkraft, aber es vermehrt sie nicht.

2. Einkommenssteuern verringern die Gesamtrendite

Erträge aus Geldmarktfonds gelten als ordentliches Einkommen und nicht als langfristige Kapitalgewinne. Nach Zahlung der Bundes- und Staatseinkommenssteuern fällt die Nettoausschüttung unter die aktuelle Inflationsrate, was auf lange Sicht zu einem leichten Verlust an allgemeiner Kaufkraft führt.

Vergleich von Bargeldanlagen

Anleger, die eine höhere Rendite suchen, vergleichen Geldmarktfonds oft mit direkt erworbenen kurzfristigen Schatzwechseln:

Dreimonatige Schatzwechsel werfen mehr ab, da sie Fondsverwaltungsgebühren vermeiden und weil der Markt die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung einpreist.

Was mit Ihrem Bargeld passieren wird

Trotz bescheidener realer Renditen ist die Nachfrage nach diesen Fonds stark. Das Gesamtvermögen der Geldmarktfonds beträgt 8,31 Billionen US-Dollar. Der Rückgang gegenüber Juli (8,40 Billionen US-Dollar) zeigt, dass die jüngsten Zinserhöhungen keinen massiven neuen Zustrom von Bargeld ausgelöst haben.

Mit Blick auf die kommenden Sitzungen der Federal Reserve haben die politischen Entscheidungsträger signalisiert, dass der Leitzins das Jahr 2026 bei 4,1 % beenden könnte. Um dieses Ziel zu erreichen, wäre eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt vor Jahresende erforderlich. Sollte dies geschehen, würden sich die durchschnittlichen Fondsrenditen in Richtung 4,0 % bewegen. Wenn die Fed pausiert, bleiben die Renditen bei etwa 3,7 %.

Zur Deckung des kurzfristigen Bargeldbedarfs, zum Aufbau von Notreserven und zur Deckung kurzfristiger Ausgaben bleiben Geldmarktfonds eine risikoarme Option. Für langfristige Gewinne bietet das Halten von überschüssigem Bargeld hier jedoch wenig Raum für echtes Einkommenswachstum.