Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen bei 5,308 %: Was am 8. Oktober zu erwarten ist

In den vergangenen Monaten ist die Rendite bei den Auktionen 30-jähriger US-Staatsanleihen stetig gestiegen.

• Die Auktion im Mai war die erste 30-jährige Auktion seit 2007, bei der die Rendite über 5 % lag.
• Im August wurde eine Auktion über 25 Milliarden US-Dollar mit einer Rendite von 5,216 % abgeschlossen – dem höchsten Stand seit 2001.
• Die jüngste Auktion im September brachte eine Rendite von 5,308 % – mehr als die 5,216 % im Vormonat.

Jede der jüngsten Auktionen hat die Regierung mehr gekostet als die vorherige.

Die nächste Auktion findet diesen Donnerstag, dem 8. Oktober, statt. Das US-Finanzministerium bietet 30-jährige Anleihen im Wert von 22 Milliarden US-Dollar an.

Seit der September-Auktion sind die Marktrenditen bereits gestiegen. Am 1. Oktober lag die Rendite 30-jähriger Anleihen bei 5,61 %, nach 5,49 % am 25. September. Die Auktionsrenditen orientieren sich am Markt. Wenn sich also nicht kurzfristig etwas ändert, wird die Rendite am Donnerstag wahrscheinlich über 5,308 % liegen.

Worauf Sie am Donnerstag achten sollten

Die Rendite wird wahrscheinlich hoch sein, doch für sich genommen sagt sie nicht viel aus. Wichtiger ist, ob die Anleger bereitwillig gekauft haben oder ob die Regierung mehr bieten musste, um Käufer zu finden.

1. Wie das Auktionsergebnis im Vergleich zum Kurs vor der Auktion ausfällt. In den Minuten vor der Auktion werden diese Anleihen bereits am Markt zu einer bestimmten Rendite gehandelt. Das ist die beste Einschätzung des Marktes dazu, wie viel die Auktion kosten wird. Angenommen, die Anleihe wird kurz vor der Auktion mit einer Rendite von 5,60 % gehandelt.

Endet die Auktion bei 5,63 %, musste die Regierung mehr zahlen als erwartet – ein Zeichen dafür, dass sich die Käufer zurückgehalten haben. Händler nennen das einen „Tail“. Endet die Auktion bei 5,57 %, war die Nachfrage stärker als erwartet und die Regierung musste weniger zahlen.

2. Die Bid-to-Cover-Ratio. Sie zeigt, wie groß die Nachfrage war. Eine Quote von 2,4 bedeutet, dass Anleger für jeden angebotenen Dollar an Anleihen Gebote im Wert von 2,40 Dollar abgegeben haben. Je höher die Quote, desto größer war der Wettbewerb um die Anleihen. Bei den jüngsten Auktionen lag sie bei etwa 2,4. Ein deutlich niedrigerer Wert würde daher auf ein schwaches Interesse hindeuten.

Wie die beiden Kennzahlen zusammen zu verstehen sind

Eine hohe Rendite ist keine schlechte Nachricht, wenn die Nachfrage weiterhin stark ist.

Die Rendite zeigt, wie teuer es für die Regierung ist, Geld aufzunehmen. Die Nachfrage zeigt, ob der Markt damit gelassen umgeht oder ob es Schwierigkeiten gibt.

Die Kreditaufnahme ist bereits teuer, denn die Renditen sind so hoch wie seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr. Das ist schlecht für die Regierung und für alle, deren Kreditzinsen sich an den Renditen von US-Staatsanleihen orientieren – etwa für Hypothekenkreditnehmer. Wenn sich jedoch weiterhin viele Anleger zum Kauf finden, verläuft die Auktion reibungslos. Der Markt hat sich dann lediglich auf einen höheren Preis eingestellt, und das System funktioniert normal.

Problematisch wird es, wenn die Renditen hoch sind und sich nur wenige Käufer finden. Dann muss die Regierung mehr zahlen und hat trotzdem Schwierigkeiten, ihre Anleihen zu verkaufen. Das bedeutet, dass Anleger zunehmend zögern, so viele Staatsschulden zu halten – und die Renditen dadurch noch weiter steigen können.