Braucht Anthropic die Börse, um seine Rechnungen zu bezahlen?

Anthropic bereitet den Börsengang vor – Bewertung 2 Billionen US-Dollar.

Die offizielle Version: Die Umsätze boomen, das Wachstum steigt, und das Unternehmen beginnt endlich, Gewinne zu machen.

ABER…

Anthropic hat clevere Buchhalter mit vielen Tricks, um gesund auszusehen – ungeachtet der Tatsache, dass das Unternehmen immer noch riesige Geldsummen verliert.

Ein möglicher Plan ist es, ein „profitables Geschäft“ an die Börse zu bringen, um den Aktienkurs für Spekulationen zu nutzen – Bargeld von öffentlichen Anlegern, um weiterhin die massiven Server- und Energierechnungen bezahlen zu können.

Anthropics clevere Buchhalter

Anthropic behauptet, die Gewinnschwelle erreicht zu haben. Wirklich?

Ganz einfach: Umsatzaufblähung durch die Bruttomethode (gross accounting). Wenn ein Nutzer Geld ausgibt, um Anthropic über Cloud-Anbieter wie Amazon Web Services, Google Cloud oder Microsoft Azure zu nutzen, verbucht das Unternehmen die Gesamtrechnung als eigenen Umsatz und führt den großen Anteil, den diese Cloud-Plattformen einbehalten, als separate Betriebsausgabe auf. So entsteht der Eindruck, das Unternehmen sei – gemessen an seinen Barmitteln – viel größer, als es tatsächlich ist.

Hervorhebung der bereinigten Rentabilität (adjusted profitability). Um eine positive Zahl zu erhalten, werden einfach wesentliche reale Kosten ignoriert. Aktienvergütungen für Mitarbeiter, Schuldentilgungen und langfristige Forschungsausgaben werden herausgerechnet. Nach den Standardfinanzregeln, die normale Unternehmen anwenden, steht Anthropic tief in den roten Zahlen – mit Verlusten in zweistelliger Milliardenhöhe für Rechenzentren, Chips und Expertengagen.

Verschleierung der hohen Hardwarekosten. Welche gewaltigen Investitionen in Server und Computerchips? Anthropic nutzt langfristige Leasingverträge und mehrjährige Cloud-Vereinbarungen, um diese Ausgaben zu verzögern und die hohen Kosten aus der aktuellen Bilanz herauszuhalten – gerade rechtzeitig, um den öffentlichen Käufern saubere Zahlen präsentieren zu können.

Große Investoren sind bereits abgesichert

Während normale Anleger Anthropic erstmals beim Börsengang (IPO) zu Gesicht bekommen, haben sich die großen Wall-Street-Firmen bereits positioniert. Große Vermögensverwalter wie BlackRock haben vor Jahren in privaten Finanzierungsrunden Geld in Anthropic investiert – zu einem Bruchteil des aktuellen Ausgabepreises.

Dies schafft eine unfaire Ausgangslage für normale Käufer:

• Frühe institutionelle Investoren kauften ihre Anteile zu niedrigen Privatpreisen. Der Verkauf an die Öffentlichkeit zu einer enormen Bewertung beschert ihnen eine massive Auszahlung, selbst wenn das Unternehmen niemals Gewinne erwirtschaftet.
• Es war einmal so, dass Unternehmen erst an die Börse gingen, nachdem sie bewiesen hatten, dass sie echtes Geld verdienen können. Hier nutzen frühe Investoren den Börsengang, um ihr eigenes Kapital abzusichern, während die normalen Anleger das Risiko tragen müssen.

Anthropics Börsengang (IPO)

Warum an die Börse gehen, während man Milliarden von Dollar verliert?

Um über die Runden zu kommen?

• KI-Modelle erfordern ununterbrochene Ausgaben für Serverkapazitäten und Energie.
• Gewinne aus Standardsoftware können diese Rechnungen nicht decken.
• Milliardenkredite bei Banken würden massive Zinszahlungen bedeuten, die sich das Unternehmen nicht leisten kann.

Der Verkauf neuer Aktien am öffentlichen Markt löst dieses Problem!

Wenn der Aktienkurs dank Marketing hoch bleibt, kann Anthropic regelmäßig kleine Mengen neuer Aktien verkaufen, um Milliarden von Dollar einzunehmen. Dieses Geld fließt direkt an Chip-Hersteller und Rechenzentrumsbetreiber.

Voilà!

Es gibt jedoch ein kleines Problem – Anthropic hofft, mit den eingesammelten Mitteln lange genug durchzuhalten, bis Computerchips günstiger werden und Unternehmenskunden bereit sind, mehr zu zahlen. Was aber, wenn das nicht passiert?