El Superciclo de las Stablecoins - Una Amenaza para la Banca Tradicional

El auge de las stablecoins podría cambiar el funcionamiento de las finanzas mundiales. Lo que comenzó como un mercado con un valor aproximado de 200.000 millones de dólares se espera que crezca hasta convertirse en un sistema de varios billones de dólares y pase a ser una parte fundamental de la actividad financiera cotidiana.

Las stablecoins están ganando impulso porque mueven el dinero de forma más rápida, barata y eficiente utilizando redes digitales. Se trata de una especie de versión simplificada de los servicios bancarios que permite realizar pagos y liquidaciones sin utilizar la lenta infraestructura de los bancos tradicionales.

Cómo las Stablecoins Eliminan a los Intermediarios

Las stablecoins aprovechan una gran debilidad del sistema financiero, que es que los pagos transfronterizos son lentos y costosos. Como sabes, el sistema actual funciona a través de bancos corresponsales y redes como SWIFT, y estos presentan problemas:

• Las transferencias internacionales pueden tardar uno o dos días en completarse.
• Varios intermediarios cobran comisiones, lo que reduce la cantidad que realmente llega.
• Las transacciones suelen funcionar solo durante el horario bancario.

Las stablecoins funcionan de manera muy diferente - el dinero se mueve instantáneamente a cualquier hora del día directamente entre los usuarios en blockchains públicas, sin necesidad de múltiples bancos intermedios. Por ello, las stablecoins son un sistema de liquidación más avanzado y eficiente.

Algunas instituciones financieras ya están empezando a utilizar esta tecnología. El impacto económico podría ser considerable - las monedas estables pueden sustituir a gran parte del sistema de corresponsalía bancaria.

El Banco - Modelo Lite: Ganar Dinero sin Conceder Préstamos

Uno de los aspectos más disruptivos de las stablecoins es el modelo de negocio «bank-lite» utilizado por los principales emisores. Este modelo conlleva menos riesgos y su funcionamiento es mucho menos costoso, ya que los usuarios depositan dólares u otras monedas fiduciarias y el emisor crea tokens digitales en una proporción de 1:1. El dinero depositado se invierte entonces en activos muy seguros y de alta liquidez, principalmente letras del Tesoro estadounidense a corto plazo, y el emisor obtiene intereses de estas inversiones seguras. Cuando los tipos de interés son altos, esto genera enormes beneficios con unos gastos generales mínimos.

Esto significa que las empresas tecnológicas pueden ganar dinero de formas que antes estaban reservadas a los bancos, pero sin enfrentarse a las mismas normas, regulaciones o riesgos estrictos. Al obtener intereses por el dinero que deposita la gente, las stablecoins compiten directamente con los bancos tradicionales y amenazan sus beneficios.

Desafíos y Riesgos Regulatorios

No existe todavía un marco global para regular las stablecoins, lo cual representa un gran obstáculo tanto para su adopción como para su estabilidad.

Las preguntas clave son si los emisores de stablecoins deberían ser tratados como servicios de pago avanzados o como bancos. Las leyes propuestas, el “Genius Act”, buscan aclarar esto, pero existen algunas preocupaciones.

• Si un gran emisor de stablecoins no puede mantener la proporción 1:1, podría desencadenar un pánico financiero, similar a una corrida bancaria (retiro masivo de fondos). El creciente tamaño del mercado lo convierte en un riesgo real.
• Los usuarios de stablecoins no cuentan con protecciones como el seguro del FDIC, por lo que existe un gran riesgo si algo sale mal.

El crecimiento de las stablecoins depende en gran medida de la regulación. Los gobiernos deben crear una nueva categoría para bancos digitales o exigir que los emisores cumplan con las normas bancarias tradicionales, lo que limitará su eficiencia y rentabilidad (justo el objetivo principal de estas monedas).

Conclusión

Las stablecoins son más rápidas, económicas y eficientes que la banca tradicional, y representan una amenaza para los modelos de negocio establecidos en pagos transfronterizos y custodia de depósitos. Ya se está formando un sistema financiero paralelo que ofrece enormes beneficios a los emisores.

La pregunta principal ahora es si los reguladores frenarán esta innovación o si redactarán normas que gestionen los riesgos al mismo tiempo que permitan aprovechar las ventajas económicas del dólar digital.