بررسی بازار

بازارها در حالی وارد آخرین هفته سه‌ ماهه اول می‌ شوند که تحت فشار شدید قرار دارند، زیرا درگیری ایران-اسرائیل-آمریکا وارد پنجمین هفته خود شده است. شاخص S&P 500 به محدوده اصلاح نزدیک می‌شود، در حالی که ریسک‌ های تورمی ناشی از انرژی افزایش یافته‌ اند. با رسیدن قیمت نفت به بیش از $100 و بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله بالای 4.4%، انتظارات از کاهش نرخ بهره به احتمال افزایش آن در اواخر سال تغییر کرده است. تمرکز اصلی: گزارش اشتغال غیر کشاورزی آمریکا (US Nonfarm Payrolls) در روز جمعه، شاخص قیمت مصرف‌ کننده منطقه یورو (Eurozone CPI) در روز سه‌ شنبه، و شاخص‌ های مدیران خرید تولیدی جهانی (PMIs).

تهاجم نظامی آمریکا–اسرائیل علیه ایران وارد سومین هفته خود شده است. نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در 17 و 18 مارس (همراه با نسخه به‌ روزشده گزارش خلاصه پیش‌ بینی‌های اقتصادی (نمودار نقطه‌ای)  مهم‌ ترین رویدادی خواهد بود که به دقت دنبال می‌شود؛ این نخستین نشستی است که در آن فدرال رزرو باید به طور رسمی اثرات جنگ ایران بر تورم و رشد اقتصادی را در راهنمایی‌ های آینده خود لحاظ کند. در حال حاضر بازارها طبق ابزار رصد نرخ بهره فدرال رزرو بورس کالای شیکاگو بیش از 92% احتمال می‌ دهند نرخ بهره در محدوده 3.50% - 3.75% بدون تغییر باقی بماند، اما کنفرانس خبری در 18 مارس جهت‌ گیری بقیه سال را مشخص خواهد کرد.

تعرفه جهانی 15% ترامپ همچنان برقرار است و باعث تداوم نوسانات در زنجیره تأمین شده است. در همین حال، دوره ریاست جروم پاول به عنوان رئیس فدرال رزرو در 23 می 2026 به پایان می‌رسد و کوین وارش به عنوان گزینه احتمالی برای جانشینی او مطرح است.

• نشست 17 و 18 مارس کمیته بازار آزاد فدرال : تصمیم نرخ بهره به همراه نمودار نقطه‌ ای ، نخستین پیش‌ بینی‌ ها پس از جنگ ایران
• نشست‌ های سیاست پولی بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا، هفته بسیار مهم برای بانک‌ های مرکزی
• داده‌ های انرژی آمریکا - با توجه به بسته شدن تنگه هرمز به دقت دنبال می ‌شود
• هرگونه نشانه‌ ای از آتش‌ بس یا بازگشایی تنگه هرمز می ‌تواند همه بازارها را جا به ‌جا کند

بازارها در انتظار انتشار گزارش آمریکا اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز جمعه هستند؛ گزارشی که مسیر بعدی تصمیم‌گیری فدرال رزرو را مشخص خواهد کرد. علاوه بر این، بازارها در حال ارزیابی پیامدهای اختلالات اخیر در سیاست تجاری آمریکا هستند؛ به‌ویژه اعمال یک تعرفه جهانی ۱۵٪ که باعث افزایش نوسانات شده است. در آسیا نیز تمام نگاه‌ها به نشست‌های چین «دو جلسه» از روز چهارشنبه معطوف شده است، جایی که اهداف اقتصادی جدید و برنامه پنج‌ساله پانزدهم اعلام خواهد شد.

بازارها پس از آن واکنش نشان دادند که دیوان عالی ایالات متحده علیه تعرفه های اضطراری فعلی رأی داد. کمی بعد، کاخ سفید یک تعرفه جهانی ثابت 10% پیشنهاد کرد.
سرمایه گذاران انتظار یک نوسان بسیار بزرگ (حدود 8% صعود یا سقوط) را پیش از انتشار گزارش درآمد انویدیا (Nvidia) در روز چهارشنبه دارند.
گفتگوهای ایالات متحده و ایران درباره مسائل هسته ای نیز اهمیت دارد. اگر مذاکرات موفق باشد، قیمت نفت می تواند 5 تا 10 دلار کاهش یابد؛ و اگر شکست بخورد، قیمت ها بالا می مانند زیرا بازارها همچنان یک حاشیه امنیت برای ریسک ژئوپولیتیک اضافه می کنند.

در طول آخر هفته، ترامپ اشاره کرد که ممکن است يک توافق قابل اجرا با ايران حاصل شود. اين موضوع ترس از جنگ را که قيمت های بازار را بالا برده بود کاهش داد. در ايالات متحده، نامزدی کوين وارش برای رياست فدرال رزرو باعث شده سرمايه گذاران تصور کنند نرخ های بهره ممکن است برای مدت طولانی تری بالا بماند. اين هفته همچنين برای انتشار آمار اقتصادی مهم است، به ويژه گزارش اشتغال ايالات متحده در روز جمعه که می تواند تاثير قابل توجهی بر بازارها داشته باشد.

بزرگترین خبر این هفته از پایتخت ایالات متحده منتشر شد. بعد از یک هفته تهدید درباره اعمال تعرفه بر اروپا و ماجرای گرینلند، به نظر می رسد ترامپ موضع خود را نرم تر کرده است (همان تاکتیک همیشگی: اول با یک تهدید وحشتناک شروع کن، بعد عقب نشینی کن و یک گزینه کمتر ترسناک پیشنهاد بده تا همه احساس کنند اوضاع بهتر شده است). با این حال، تمرکز خیلی سریع به سمت کانادا رفت، چون تهدیدهای جدیدی درباره تعرفه های 100 درصدی به دلیل توافق های احتمالی آنها با چین مطرح شد (مرگ با هزار زخم کوچک؛ فرسایش آرام ارزش ها و نهادهای دموکراتیک از طریق تغییرهای پیاپی که تا زمان وارد شدن آسیب جدی چندان دیده نمی شوند).

در بخش اقتصادی ایالات متحده، شاخص بهای مخارج مصرف کننده (PCE) برای سال به 2.8% رسید؛ رقمی که هنوز بالاتر از هدف 2% دولت است. به همین دلیل، اکنون بازار انتظار دارد فدرال رزرو تا ماه ژوئن یا سپتامبر برای شروع کاهش نرخ بهره صبر کند.

در روزهای اخیر اتفاقات زیادی رخ داده است؛ از جمله دستگیری نیکلاس مادورو، رئیس‌جمهور ونزوئلا، توسط نیروهای آمریکایی. موضوع گرینلند نیز دوباره مطرح شده و در کنار آن، تحقیقات کیفری درباره جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، آغاز شده است.

از نظر داده‌های اقتصادی، همه در حال آماده شدن برای انتشار گزارش تورم آمریکا هستند؛ گزارشی که احتمالاً مشخص خواهد کرد آیا فدرال رزرو در ادامه ماه جاری به کاهش نرخ بهره ادامه می‌دهد یا خیر.

بازارها سال 2025 را با حال و هوای مثبت و تحت تاثیر رالی کریسمس به پایان می رسانند. رشد اصلی در سهام شرکت ها بر پایه هوش مصنوعی و بهبود اعتماد سرمایه گذاران است.
ایالات متحده محاصره دریایی نفتکش های ونزوئلا را تقویت کرده و نگرانی های جدیدی درباره عرضه نفت ایجاد کرده است. بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را به بالاترین سطح در 30 سال گذشته کاهش داد، اما ین همچنان ضعیف است. و اگر نوسانات نرخ ارز بیش از حد شدید شود، مقامات ژاپنی ممکن است مداخله کنند.

مهم ترین خبر هفته، حول انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده در هفته آینده بود. احتمالاً فدرال رزرو سومین کاهش متوالی نرخ بهره را اعمال خواهد کرد. خبر دوم اما همچنان مهم، رونق ادامه دار سرمایه گذاری های مرتبط با هوش مصنوعی است که به بخش فناوری کمک کرد تا رشدهای قوی در سطح جهانی نشان دهد. با این حال، این رشد تحت تأثیر نگرانی ها درباره تورم پایدار و ادامه ثبت رکوردهای کسری های مالی ایالات متحده قرار گرفته است.

بانک های مرکزی جهان به دنبال فدرال رزرو ایالات متحده اعلام می کنند که نرخ های بهره برای مدت طولانی بالا باقی خواهد ماند. این موضوع هزینه وام گیری برای دولت ها و شرکت ها را افزایش می دهد و باعث کند شدن رشد اقتصادی جهانی شده و در بلندمدت ارزش گذاری بسیاری از شرکت ها را کاهش می دهد.
در عین حال، عملکرد بازار سهام به طور فزاینده ای تحت سلطه چند شرکت بزرگ فناوری مرتبط با رونق سرمایه گذاری در هوش مصنوعی قرار گرفته است. در حالیکه هوش مصنوعی نوید افزایش عظیم بهره وری را می دهد، تمرکز بالا در این بخش یک ریسک بلندمدت جدی ایجاد می کند: اگر این سهام نتوانند انتظارات بسیار بالای سودآوری را برآورده کنند، کل بازار با اصلاح شدید روبرو خواهد شد.