Warren Buffett ajoute 521 millions de dollars à Chevron

Berkshire Hathaway a réalisé l'un de ses plus gros achats d'actions au cours du dernier trimestre, ajoutant près de 521 millions de dollars d'actions Chevron (CVX). Après plusieurs trimestres de ventes, cela marque un changement clair de stratégie.

Buffett a acquis Chevron pour la première fois en 2020, lorsque les prix du pétrole se sont effondrés pendant la pandémie. Depuis, il a connu des fluctuations, vendant massivement en 2021, puis reconstituant son portefeuille en 2022. Aujourd'hui, après six trimestres de ventes nettes, il rachète, augmentant la participation de Berkshire à environ 7 % de la société.

Buffett réduit généralement ses positions lorsque les valorisations augmentent trop au-delà des fondamentaux, et rachète lorsque le sentiment s'affaiblit. Son dernier mouvement suggère qu'il voit une valeur relative dans Chevron.

Le S&P 500 se négocie à environ 31 fois les bénéfices, bien au-dessus de sa moyenne historique, tandis que Chevron se négocie à environ 19 fois. Dans l'univers de Buffett, c'est une bonne affaire. L'entreprise génère un flux de trésorerie disponible important et verse un rendement de dividende de 4,5 %, deux atouts attrayants dans un contexte de valorisations boursières élevées et de risque de volatilité élevé.

Cependant, les perspectives pour le pétrole sont mitigées. Les prix sont récemment tombés sous la barre des 60 dollars le baril, et les stocks mondiaux s'accumulent. Les analystes anticipent un excédent d'ici 2026 grâce à la hausse de l'offre. Cela signifie que le potentiel de hausse à court terme de Chevron pourrait être limité, sauf rebond des prix du pétrole.

Pourquoi Buffett pourrait acheter quoi qu'il en soit

Chevron est une société énergétique intégrée, elle tire ses revenus du raffinage, des produits chimiques et de la production d'électricité , ce qui lui permet de se protéger pendant les baisses de prix. Sa direction est connue pour son contrôle rigoureux des coûts et ses dépenses d’investissement disciplinées, ce sont des qualités que Buffett apprécie hautement.

Acheter Chevron dès maintenant relève peut-être moins de la recherche de croissance que d'un positionnement défensif. Avec une grande partie du marché boursier valorisée à la perfection, Buffett semble privilégier une génération de trésorerie stable et des dividendes élevés plutôt que des valorisations technologiques spéculatives.

Le mouvement de Buffett ne signifie pas nécessairement qu'il est haussier quant au pétrole, cela pourrait également signifier qu’il est prudent sur tout le reste. Les réserves de trésorerie de Berkshire ont augmenté, ce qui montre qu'il trouve peu de bonnes affaires. Chevron, qui se négocie à un prix inférieur au marché et offre des rendements en espèces prévisibles, est un investissement qui conserve sa valeur lorsque les marchés plus larges semblent surchauffés.

Le résumé de Chevron est

L'acquisition de Chevron par Buffett, pour 521 millions de dollars, montre qu'il perçoit toujours de la valeur, mais pas de manière générale. Dans un marché où la plupart des actifs semblent chers, Chevron offre stabilité, rendement et familiarité — trois choses que Buffett a tendance à acheter lorsque d'autres recherchent l'élan.