Уоррен Баффет купил акции Chevron на сумму 521 миллион долларов

В прошлом квартале Berkshire Hathaway совершила одно из крупнейших приобретений акций, совершив покупку акций Chevron (CVX) на сумму почти 521 миллион долларов. После нескольких кварталов продаж это знаменует собой очевидное изменение стратегии.

Баффет впервые купил акции Chevron в 2020 году, когда цены на нефть обвалились во время пандемии. С тех пор он то входил в эту позицию, то выходил из неё: активно продавал в 2021 году, а затем восстановил позиции в 2022 году. Теперь, после шести кварталов продаж, он снова покупает, увеличив долю Berkshire до примерно 7% в компании.

Баффет обычно сокращает позиции, когда оценки слишком сильно опережают фундаментальные показатели, и выкупает акции, когда настроения ослабевают. Его последний шаг свидетельствует о том, что он видит ценность в Chevron.

Соотношение цены к прибыли (P/E) индекса S&P 500 составляет 31, fчто значительно выше его исторического среднего значения, в то время как для акций Chevron соотношение составляет примерно 19 . В понимании Баффета это считается выгодной сделкой. Компания генерирует значительный свободный денежный поток и выплачивает дивиденды в размере 4,5% — оба эти фактора привлекательны в условиях завышенной рыночной оценки и высокого риска волатильности.

Однако перспективы рынка нефти неоднозначны. Цены недавно опустились ниже 60 долларов за баррель, а мировые запасы нефти в нефтехранилищах растут. Аналитики ожидают профицита к 2026 году благодаря росту предложения. Это означает, что краткосрочный потенциал роста Chevron может быть ограничен, если цены на нефть не восстановятся.

Почему Баффетт покупает, несмотря ни на что

Chevron — интегрированная энергетическая компания, получающая прибыль от нефтепереработки, химии и электрогенерации, что помогает ей смягчить последствия спада цен. Руководство компании известно жёсткой политикой в отношении издержек и строгим финансированием капитальных затрат— именно эти качества Баффет высоко ценит.

Покупка акций Chevron сейчас может быть связана не столько с погоней за ростом, сколько со страховкой от риска. Учитывая, что значительная часть фондового рынка близка к максимальным ценам, Баффетт, по всей видимости, предпочитает стабильный доход и высокие дивиденды спекулятивным оценкам технологических компаний.

Действия Баффета не обязательно означают его оптимистичный настрой в отношении нефти, но могут также означать, что он осторожен во всём остальном. Денежные резервы Berkshire растут, что показывает, что ему редко попадаются действительно выгодные предложения. Chevron, акции которого торгуются с дисконтом к рынку и предлагают предсказуемую доходность, — это инвестиция, которая сохраняет свою ценность, когда рынки в целом выглядят перегретыми.

Выводы по акциям Chevron

Покупка Chevron за 521 миллион долларов отражает взгляд Баффетта на ценность компании, но не на весь рынок. В ситуации, когда большинство активов кажется переоцененным, Chevron предлагает стабильность, дивиденды и узнаваемость бренда — три вещи, которые Баффет приобретает, когда другие гонятся за краткосрочным ростом.