Anthropic нуждается в фондовом рынке, чтобы оплачивать свои счета?

Anthropic готовится выйти на биржу — оценка компании составляет 2 триллиона долларов.

Официальная версия: выручка стремительно растёт, темпы роста увеличиваются, а бизнес наконец начинает приносить прибыль.

НО…

У Anthropic есть изобретательные бухгалтеры и множество уловок, чтобы компания выглядела здоровой, хотя на деле по-прежнему теряет огромные суммы.

Возможный план — вывести на биржу «прибыльный бизнес» и использовать стоимость акций для спекуляций: привлечь деньги публичных инвесторов, чтобы и дальше оплачивать колоссальные счета за серверы и электроэнергию.

Изобретательные бухгалтеры Anthropic

Anthropic утверждает, что стала прибыльной. Правда?

Всё просто: завысить выручку, учитывая её по валовому методу. Когда пользователь платит за услуги Anthropic через облачных провайдеров — Amazon Web Services, Google Cloud или Microsoft Azure, — компания записывает всю сумму счёта в свою выручку, а крупную долю, которую забирают облачные платформы, указывает отдельно как расходы. В результате создаётся впечатление, что компания намного крупнее, чем есть на самом деле, если судить по объёму имеющихся у неё денежных средств.

Подчеркнуть скорректированную прибыльность. Чтобы получить положительный показатель, достаточно не учитывать крупные реальные расходы. Компания исключает выплаты акциями сотрудникам, долговые выплаты и долгосрочные затраты на исследования. По стандартным правилам бухгалтерского учёта, которыми пользуется большинство компаний, Anthropic глубоко убыточна: она теряет десятки миллиардов долларов на дата-центрах, чипах и зарплатах специалистов.

Скрыть крупные расходы на оборудование. Огромные инвестиции в серверы и компьютерные чипы? Anthropic использует долгосрочную аренду и многолетние соглашения с облачными провайдерами, откладывая эти расходы и не отражая их в текущем балансе как крупные затраты. Так можно показать чистые цифры как раз к выходу на биржу.

Крупные инвесторы уже в выигрыше

Обычные инвесторы впервые увидят Anthropic во время первичного публичного размещения акций, а крупные игроки с Уолл-стрит уже заняли свои позиции. Такие большие управляющие компании, как BlackRock, вложились в Anthropic ещё несколько лет назад — в ходе частных раундов финансирования, когда оценка компании была лишь малой долей от нынешней запрашиваемой цены.

Для обычных инвесторов это создаёт несправедливую ситуацию:

• Ранние институциональные инвесторы купили акции по низкой частной цене. Продажа акций по колоссальной оценке принесёт им огромную прибыль, даже если бизнес так и не станет прибыльным.
• Когда-то компании выходили на биржу, доказав, что умеют зарабатывать реальные деньги. Теперь ранние инвесторы используют выход на биржу, чтобы обезопасить свои вложения, а обычные покупатели остаются с убытками.

IPO Anthropic

Зачем выходить на биржу, теряя миллиарды долларов?

Чтобы свести концы с концами?

• Для работы моделей ИИ нужны постоянные расходы на серверные мощности и электроэнергию.
• Прибыли от обычного программного обеспечения не хватит, чтобы покрыть эти счета.
• Займы на миллиарды долларов у банков означали бы огромные процентные платежи, которые компания не может себе позволить.

Продажа новых акций на публичном рынке решает эту проблему!

Если благодаря маркетингу цена акций останется высокой, Anthropic сможет регулярно продавать небольшие пакеты новых акций и привлекать миллиарды долларов. Все эти деньги пойдут производителям чипов и операторам дата-центров.

Вуаля!

Но есть одна небольшая проблема — Anthropic надеется использовать привлечённые средства, чтобы продержаться до тех пор, пока компьютерные чипы не подешевеют, а корпоративные клиенты не начнут платить больше. А что, если этого не произойдёт?