آیا انتروپیک (Anthropic) برای پرداخت صورتحساب های خود به بازار سهام نیاز دارد؟

انتروپیک (Anthropic) در حال آماده شدن برای عرضه عمومی سهام خود در بورس با ارزش گذاری 2 تریلیون دلاری است.

روایت رسمی شرکت این است: درآمدها در حال افزایش است، رشد سرعت گرفته و این کسب و کار بالاخره در مسیر سودآوری قرار دارد.

اما واقعیت چیز دیگری است...

انتروپیک (Anthropic) حسابداران بسیار ماهری دارد که با ترفندهای مالی، وضعیت شرکت را سالم و عالی نشان می دهند؛ در حالیکه این کسب و کار هنوز هم مبالغ هنگفتی پول از دست می دهد و ضرر می کند.

یک سناریوی احتمالی این است که آن ها می خواهند یک شرکت به ظاهر "سودآور" را وارد بورس کنند تا با استفاده از پولی که از سرمایه گذاران عادی جمع آوری می کنند، بتوانند صورتحساب های وحشتناک و سنگین سرورها و برق خود را بپردازند.

حسابداران زیرک آنتروپیک

آنتروپیک (Anthropic) ادعا می کند که به سودآوری رسیده است. واقعاً؟

به راحتی با استفاده از حسابداری ناخالص (gross accounting)، درآمد را متورم جلوه می دهند. زمانیکه یک کاربر برای استفاده از خدمات آنتروپیک از طریق ارائه دهندگان ابری - خدمات وب آمازون (AWS)، گوگل کلود (Google Cloud) یا مایکروسافت آژور (Microsoft Azure) - پولی پرداخت می کند، آنها کل صورتحساب را به عنوان درآمد خود ثبت می کنند و سپس سهم بزرگی را که این پلتفرم های ابری برمی دارند، به عنوان یک هزینه تجاری جداگانه لحاظ می کنند. با این کار، بر اساس میزان وجه نقدی که در اختیار دارند، این تصور به وجود می آید که شرکت بسیار بزرگتر از آن چیزی است که واقعاً هست.

برجسته کردن سودآوری تعدیل شده. برای رسیدن به یک عدد مثبت، کافی است هزینه های واقعی عمده را نادیده بگیرید. آنها پرداخت های سهامی به کارمندان، پرداخت بدهی ها و هزینه های تحقیقاتی بلندمدت را حذف می کنند. بر اساس قوانین استاندارد مالی (که شرکت های عادی از آن استفاده می کنند)، آنتروپیک عمیقاً در زیان است - و ده ها میلیارد دلار در بخش دیتاسنترها، تراشه ها و دستمزد متخصصان از دست می دهد.

پنهان کردن هزینه های عمده سخت افزاری. سرمایه گذاری های عظیم در سرورها و تراشه های کامپیوتری چه می شود؟ آنتروپیک از قراردادهای اجاره بلندمدت و توافق نامه های ابری چندساله برای به تعویق انداختن این هزینه ها استفاده می کند و بدین ترتیب، درست در زمان مناسب برای ارائه ارقام شفاف به خریداران عمومی سهام، هزینه های سنگین را از ترازنامه فعلی خود خارج نگه می دارد.

سرمایه گذاران بزرگ از قبل جایگاه شان را تثبیت کرده اند

در حالیکه خریداران عادی برای اولین بار در جریان عرضه اولیه عمومی (IPO) با آنتروپیک مواجه خواهند شد، شرکت های بزرگ وال استریت از قبل موقعیت شان را تثبیت کرده اند. مدیران دارایی بزرگ مانند بلک راک (BlackRock) سالها پیش در جریان دورهای سرمایه گذاری خصوصی، با کسر بسیار کوچکی از قیمت پیشنهادی فعلی، در آنتروپیک سرمایه گذاری کرده اند.

این موضوع یک ساختار ناعادلانه برای خریداران عادی ایجاد می کند:

• سرمایه گذاران نهادی اولیه سهام شان را در قیمت های پایین و خصوصی خریداری کردند. فروش این سهام به عموم مردم در چنین ارزش گذاری عظیمی، سود هنگفتی را نصیب آنها می کند، حتی اگر این کسب و کار هرگز به سودآوری نرسد.
• در گذشته، شرکت ها تنها پس از اثبات توانایی خود در کسب درآمد واقعی، سهام شان را به صورت عمومی عرضه می کردند. اما در اینجا، سرمایه گذاران اولیه از عرضه در بازار سهام برای محافظت از نقدینگی شان استفاده می کنند و در نهایت خریداران عادی را با بار سنگین زیان تنها می گذارند.

عرضه اولیه عمومی (IPO) آنتروپیک

چرا با وجود از دست دادن میلیاردها دلار، سهام خود را به صورت عمومی عرضه می کنند؟

برای تامین هزینه ها؟

• مدل های هوش مصنوعی نیازمند هزینه کرد بی وقفه برای ظرفیت سرور و انرژی هستند.
• سودهای نرم افزاری استاندارد نمی توانند این صورتحساب ها را پوشش دهند.
• استقراض میلیاردها دلار از بانک ها به معنای بازپرداخت سودهای هنگفتی است که شرکت توانایی پرداخت آن را ندارد.

فروش سهام جدید در بازار عمومی این مشکل را حل می کند!

اگر به لطف بازاریابی، قیمت سهام بالا بماند، آنتروپیک می تواند به طور منظم مقادیر کمی از سهام جدید را برای جذب میلیاردها دلار سرمایه به فروش برساند. سرمایه ای که مستقیماً به جیب سازندگان تراشه و اپراتورهای دیتاسنتر خواهد رفت.

به همین سادگی!

اما یک مشکل کوچک وجود دارد: آنتروپیک امیدوار است از بودجه ای که جمع آوری کرده برای دوام آوردن استفاده کند تا زمانی که تراشه های کامپیوتری ارزان تر شوند و مشتریان شرکتی شروع به پرداخت مبالغ بیشتری کنند. اما اگر این اتفاق نیفتد چه خواهد شد؟