شاخص های ایالات متحده به سطوح اوج سالیانه رسیدند؛ شاخص آسیا و اروپا هنوز نیاز به پیشرفت دارند - 27.8.2014

بازارهای جهانی سهام در روز سه شنبه به رشد ادامه دادند. شاخص های سهام دوباره به بالاترین سطوح سالیانه شان رسیدند اما شاخص های آسیا و اروپا راه زیادی برای رسیدن به سطوح اوج دارند. شاخص های اقتصاد کلان ایالات متحده بسیار مثبت اعلام شدند و بطور قابل توجهی بهتر از حد انتظار بودند. سفارشات کالاهای بادوام در ژوئیه 22.6% افزایش یافت.

شرکت Boeing این ماه قراردادهای ساخت 324 هواپیما را منعقد کرد. در این بین 150 هواپیما برای خطوط هواپیمایی Emirates در دوبی ساخته می شوند. به همین دلیل سفارشات کالاهای بادوام افزایش یافتند. بانک Morgan Stanley تخمین اش را برای رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهۀ سوم با 0.5% افزایش به 3.5% در مقیاس سالیانه رساند. بانک Barclays نیز با 0.3% افزایش تخمین اش را به 2.7% رساند. شاخص ضریب اطمینان مصرف کننده در ماه اوت به 92.4 واحد رسید که بالاترین سطح از اکتبر 2007 تاکنون محسوب می شود. این آمار برای سرمایه گذاران یک عامل مثبت شد. ضمن اینکه به اعتقاد ما بازار سهام ایالات متحده ممکن است در سطوح عملکردی کنونی اندکی "بیش از حد داغ" شده باشد. اگر شاخص S&P 500 به بالای 2000 واحد برسد، بازدهی سهام 2% می شود. این پایین تر از بازدهی 2.63% اوراق قرضۀ ده سالۀ دولتی ایالات متحده است. پیش از این بسیاری از سرمایه گذاران اعتقاد داشتند که این شاخص فقط در پایان سال به 2000 واحد برسد یعنی زمانیکه گزارش درآمدی شرکت ها نه تنها برای سه ماهۀ دوم بلکه برای سه ماهۀ سوم نیز منتشر می شود. اکنون سرمایه گذاران انتظار دارند که شاخص S&P500 تا انتهای سال به 2100 واحد برسد که فقط 5% بالاتر از سطح کنونی اش می باشد. در این صورت، مجموع رشد سود شرکت های موجود در این شاخص می تواند حداقل به 9.1% برسد تا چنین سطح عملکردی برای این شاخص از منظر تحلیل بنیادی توجیه شود. به اعتقاد ما این شاخص نمی تواند به راحتی به این سطح برسد چراکه میانگین تخمین رشد تولید ناخالص داخلی در امسال در ایالات متحده بطور چشمگیری پایین آمده و به 2.9% رسیده است. هرچند، آمار سالیانۀ کامل فقط در اولین فصل سال 2015 منتشر می شود. از منظر تئوری، حجم نسبی پایین معاملات به دلیل این رشد می تواند توسط عدم اطمینان برخی سرمایه گذاران توضیح داده شود. حجم معاملات در بورس سهام ایالات متحده دیروز به 4.25 میلیارد سهم رسید که 22% کمتر از میانگین ماهیانه است. انتظار نمی رود که امروز آمار اقتصاد کلان مهمی از سوی ایالات متحده منتشر شود.

شاخص های سهام اروپا امروز پس از دو رور رشد سریع که بالاترین از آوریل تاکنون بود، اندکی به شکل نزولی اصلاح حرکتی داشتند. شاخص ضریب اطمینان مصرف کننده برای آلمان در ماه سپتامبر امروز صبح منتشر شد که برای اولین بار طی شش ماه اخیر افت داشت. دیروز هیچ آماری از سوی اتحادیۀ اروپا منتشر نشد و شاخص های سهام به دنبال روند جهانی رشد پیدا کردند. شاخص Nikkei در غیاب آمار اقتصادی کلان مهم یا آمار شرکتی اندکی اصلاح حرکتی داشت. اعتقاد ما این است که فعالان بازار عجله ای برای خطر کردن پیش از انتشار آمار مربوط به تورم، بیکاری و دیگر شاخص ها که قرار است پنجشنبه شب منتشر شوند ندارد.

قیمت های قهوه همانطوریکه در گزارش قبلی مان به آن اشاره شد، به دلیل انتظارات برای کاهش محصول در برزیل افزایش پیدا کردند. شورای ملی قهوه به شرکت آلمانی Neumann ملحق شد که تخمین تولیدش برای قهوۀ برزیل را از 47.7 میلیون به 45 میلیون بسته در 2015/2016 کاهش داد.

اتحادیۀ Unica تخمین اش را برای محصول شکر در برزیل در 2014/2015 از 580 میلیون تن که در گزارش آوریل اعلام شده بود به 546 میلیون تن کاهش داد و به همین دلیل قیمت شکر افزایش یافت. در نتیجه تولید شکر در برزیل می تواند از 32.5 میلیون تن به 31.4 میلیون تن کاهش پیدا کند. توجه داشته باشید که طبق گزارش سازمان بین المللی شکر، تقاضای جهانی باید از عرضۀ شکر حداقل 3 تا 4 میلیون تن پیشی بگیرد تا قیمت های شکر بهبود پیدا کنند. اکنون این پیشی گرفتن به 1.3 میلیون تن بالغ می شود. یادآور می شویم که قیمت های شکر از بالاترین سطح در سال 2011 حدود 50% کاهش پیدا کرده اند. طبق گزارش وزارت کشاورزی ایالات متحده ذخایر جهانی تا ابتدای سپتامبر به رکورد 45.5 میلیون تن می رسد و در نتیجه این وزارتخانه انتظار ندارد افزایش سریعی در قیمت شکر رخ دهد. اما از منظر تئوری، ممکن است در آینده این اتفاق رخ دهد. طبق گزارش اتحادیۀ تصفیه کنندگان شکر اندونزی واردات شکر به اندونزی در امسال با 29% افزایش به 3.6 میلیون تن می رسد. در این صورت مصرف شکر به 5.7 میلیون تن افزایش پیدا می کند و می تواند در دو یا سه سال آینده تا 7 میلیون تن افزایش پیدا کند.