Le prix du cuivre chute soudaine

Les prix du cuivre ont chuté cette semaine, ce qui représente l’une des baisses les plus marquées du marché ces dernières années. Mercredi, le cuivre du COMEX a chuté de plus de 20 % en une heure. Le déclencheur a été un changement de politique : le gouvernement américain a annoncé que le cuivre raffiné serait exempté d'un tarif d'importation prévu de 50 %.

Cette décision intervient après des semaines d’anticipation autour de tarifs douaniers plus larges qui devraient rendre le cuivre importé plus cher et un resserrement de l'offre aux États-Unis. Les prix à terme ont grimpé en réaction. Le renversement a pris les traders au dépourvu, et c'est cette surprise qui a déclenché la panique.

Ce qui s'est réellement passé

Les États-Unis avaient prévu d'imposer des droits de douane de 50 % sur une large gamme d'importations de cuivre, notamment le cuivre affiné, les produits semi-finis comme les tuyaux et les fils, ainsi que les concentrés. Mais juste avant l’entrée en vigueur des tarifs douaniers, le cuivre raffiné a été retiré de la liste.

Cet événement était important, car le cuivre raffiné est à la base de nombreuses industries américaines, de la construction à l'électronique. Le retirer du plan tarifaire signifiait que l'approvisionnement en cuivre aux États-Unis ne serait pas perturbé, ce qui a immédiatement sapé la principale raison de la hausse des prix en premier lieu.

Pourquoi la chute des prix du cuivre a été si grave

La réaction du marché a été radicale, alors que les traders s'attendaient à une offre plus restreinte. Une fois qu’il est devenu clair que le cuivre raffiné continuerait à circuler librement aux États-Unis, ces positions se sont effondrées.

Les cours du COMEX ont fortement chuté, car la prime de prix accumulée autour des craintes d'approvisionnement aux États-Unis s'est dissipée du jour au lendemain. Cela a créé un déséquilibre et les traders se sont précipités pour vendre, certains ont été contraints de se retirer par des appels de marge, et les prix ont chuté.

Pour aggraver les choses, les analystes avertissent désormais que le cuivre stocké dans les entrepôts américains pourrait être réexpédié vers les marchés mondiaux, car il ne bénéficie plus de la demande intérieure anticipée ; il ajoute encore plus d'offre à un marché qui montre déjà des signes de faiblesse.

Cuivre : offre, demande

Les prix du cuivre ne réagissent pas seulement à la politique américaine, il existe un problème de demande mondiale provenant de la Chine, le plus grand consommateur de cuivre au monde.

En juillet, le secteur manufacturier chinois a de nouveau reculé. Les commandes à l'exportation ont chuté pour le quatrième mois consécutif et les suppressions d'emplois dans le secteur manufacturier se sont accélérées. Ce ne sont pas de bons signes pour le cuivre, qui est largement utilisé dans la construction et la fabrication.

Du côté de l'offre, le Chili, premier producteur de cuivre, a signalé une baisse de sa production de 6 % en juin. Cela pourrait normalement soutenir les prix, mais pour l'instant, la faiblesse de la demande l'emporte sur les contraintes d'offre.

Que se passe-t-il ensuite

Le cuivre s'échange actuellement autour de 4,43 $, tentant de se stabiliser après le krach. Les fluctuations de prix au cours des prochaines semaines devraient rester dans une fourchette étroite, sauf changement majeur.

À court terme, le cuivre pourrait regagner du terrain alors que le marché digère les nouvelles politiques, mais avec l’économie chinoise sous pression et les stocks mondiaux en hausse, il n’y a pas beaucoup de place pour une forte reprise.

La décision tarifaire

L'exemption du cuivre raffiné des droits de douane de 50 % présentait des avantages évidents. Il a protégé les fabricants américains d'une hausse soudaine des coûts des matériaux, évité d'alimenter l'inflation et préservé les liens commerciaux avec les principaux fournisseurs - le Chili, le Canada et le Mexique.

Mais cela a également affaibli l'objectif initial des droits de douane, qui était de soutenir les producteurs nationaux et de réduire la dépendance aux métaux importés, parce que le cuivre raffiné arrive toujours en franchise de droits, les fonderies et les mineurs américains ont peu à gagner de ce changement de politique. De plus, des tarifs partiels sur les seuls produits semi-finis (tels que les fils et les tuyaux) pourraient perturber les chaînes d'approvisionnement qui dépendent à la fois du cuivre brut et recyclé.

En résumé

La chute du prix du cuivre a été provoquée par les traders qui tentaient de s'adapter à un changement soudain de réglementation. Maintenant que la poussière retombe, le marché devra faire face à une question plus importante:

• Les prix du cuivre peuvent-ils se redresser si la Chine reste faible et que les stocks continuent d’augmenter?

Pour l’instant, le cuivre semble chercher un équilibre.