Продолжит ли золото расти?

С 2020 года цена на золото выросла более чем на 230%, в то же время центральные банки начали одну из крупнейших волн закупок за последние десятилетия. Только 15 крупнейших покупателей за пять лет закупили почти 2000 тонн.

• Покупки, осуществляемые центральными банками, происходят постепенно, но имеют значителльный эффект; они создают устойчивый нижний предел спроса, способный поддерживать долгосрочные ценовые тенденции даже в условиях негативных краткосрочных настроений.

Крупнейшим покупателем является Китай, который добавил в свои запасы более 350 тонн золота. Как видите, это часть более широкой стратегии. Китай обладает крупными валютными резервами, исторически – в долларовом эквиваленте. Но теперь он увеличивает запасы золота, снижает зависимость от финансовой системы США и добавляет актив, который нельзя заморозить или напечатать.

Когда крупная экономика покупает золото для достижения политической и финансовой независимости, эти покупки, как правило, продолжаются годами, что означает долгосрочное бычье давление на цены на золото.

Сразу за Китаем следует Польша с покупками более чем 300 тонн. Мотивацией Польши является финансовая безопасность. Золото выступает в качестве залога на случай чрезвычайных ситуаций, его можно продать или использовать для стабилизации валюты Всплески геополитических рисков провоцируют как краткосрочные скачки цен, так и среднесрочные циклы накопления резервов.

В число других крупных покупателей вошли Турция и Индия. Обе экономики в последние годы сталкивались с инфляцией и волатильностью валют. Когда местная валюта ослабевает или потребительские цены быстро растут, центральные банки часто добавляют золото в свои активы, поскольку оно лучше сохраняет свою стоимость, чем бумажные деньги. Сильная инфляция на крупных развивающихся рынках может привести к увеличению спроса на золото со стороны государств.

Бразилия добавила более 100 тонн. Азербайджан увеличил свои запасы через государственный нефтяной фонд. Тем временем Япония, Таиланд, Венгрия и Сингапур также расширили свои резервы.

Когда покупательная активность наблюдается как в развивающихся, так и в развитых странах, это свидетельствует о глобальной неопределенности в отношении инфляции, уровня задолженности и стабильности валюты.

• Примечание: Широкий круг покупателей усиливает долгосрочные восходящие тренды и снижает вероятность глубоких многолетних медвежьих рынков.

Наибольшее сокращение резервов произошло на Филиппинах, где запасы золота сократились более чем на 65 тонн. Казахстан и Шри-Ланка также сократили резервы, в основном из-за потребности в ликвидности в условиях экономического стресса. Такие продажи направлены на поддержание национальной валюты или погашение долга. Таким образом, экстренные продажи могут создать краткосрочное понижающее давление, но они редко меняют долгосрочную глобальную тенденцию, поскольку носят временный характер.

Германия и Финляндия сократили свои запасы лишь незначительно, в то время как Швейцария практически не изменила их. Страны с большими запасами золота управляют своими резервами более пассивно.

Главный вывод

Цена на золото растет, потому что многие центральные банки постоянно скупают и хранят все больше золота. Когда правительства закупают тысячи тонн, это создает постоянный базовый спрос на рынке.

Это не означает, что цены не могут упасть. Золото все еще может подешеветь, если процентные ставки повысятся или если доллар США укрепится, поскольку и то, и другое делает золото менее привлекательным в краткосрочной перспективе. Но постоянные государственные закупки снижают вероятность нахождения золота в длительном медвежьем рынке, если только центральные банки не прекратят покупки или не начнут продажи.

Цена на золото падает из-за краткосрочных экономических новостей, и теперь крупные институциональные покупатели с большей вероятностью вмешаются и выкупят золото на этих спадах.

• Для трейдеров, ориентирующихся на импульс: устойчивые покупки со стороны центрального банка делают прорывы вверх более надежными, поскольку за этим движением стоит более сильный долгосрочный спрос.
• Свинг-трейдерам: ключевые уровни поддержки с большей вероятностью удержатся в периоды глобальной неопределенности, поскольку покупатели, как правило, появляются вблизи этих зон.

Стабильный фоновый спрос также помогает объяснить, почему золото оставалось относительно дорогим даже при высоких процентных ставках, ситуация, которая в прошлом обычно приводила бы к гораздо большему снижению цен на золото.